铜：

　　隔夜LME铜冲高回落，下落1.13%至9395好意思元/吨；SHFE铜主力下落0.69%至76680元/吨；国内现货入口窗口捏续关闭，且有弃世扩大之势。宏不雅方面，2月谘商会消费者信心指数大幅下降至98.3，低于预期和前值，创逾三年最大单月降幅，其中劳能源市集标的恶化。好意思国众议院贪图大规模审查好意思联储加息有蓄意，评估通胀是否应当优先于奇迹。库存方面，LME库存下降525吨至266700吨；Comex库存加多107.96吨至87780.09吨；SHFE铜仓单下降1074吨至152692吨；BC铜仓单下降805吨至17876吨。需求方面，节后卑鄙企业不时开工，但企业订单冷暖不一，节后铜捏续高价也影响了卑鄙的积极性。好意思国经济衰败预期有所加重，好意思元、好意思股、好意思债以及黄金原油铜等巨额商品同期走弱，相对比拟刻薄，相配是好意思股的回调行情若延续，可能激发流动性的担忧。另外，特朗普下令拜访好意思国入口铜，也导致昨晚好意思铜伦铜价差再次拉开。市集严慎度开动寥落偏乐不雅的情感，铜价也甘休回落，但也在泛泛回调规模之内，体恤是否试探9200好意思元/吨的复古位，链接体恤表里战术的变动以及节后国内基建及房地产等行业的复工成交情况。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.1%报15360好意思元/吨，沪镍跌0.6%报124030元/吨。库存方面，昨日LME镍库存减少186吨至192642吨，国内 SHFE 仓单减少149吨至28033吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水保管负数；入口镍升贴水保管0元/吨。镍矿价钱施展偏强依旧，印尼镍矿内贸价钱延续上升。不锈钢和新能源两条产业链施展劈腿。不锈钢产业链来看，资本端镍铁价钱偏强运行，不锈钢实现节后首度去库，战术利好重复旺季预期，市集施展较热；新能源产业链来看，三元需求走弱，导致硫酸镍需求一般，但原料价钱相对偏强，导致硫酸镍冶真金不怕火利润本周倒挂小幅加深。概述来看，镍价下方资本复古，上方基本面制约，仍区间颠簸运行，体恤估值水平短线操作。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝颠簸偏弱，隔夜AO2505收于3350元/吨，跌幅1.21%，捏仓增仓6983手至16.9万手。沪铝颠簸偏强，隔夜AL2503收于20575元/吨，涨幅0.15%。捏仓减仓1413手至21.2万手。现货方面，SMM氧化铝价钱回涨至3369元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨，佛山A00报价回涨至20380元/吨，对无锡A00贴水50元/吨，卑鄙铝棒加工费包头河南临沂捏稳，新疆南昌广东无锡上调40-100元/吨；铝杆1A60加工费上调50元/吨，6/8系加工费捏稳，低碳铝杆加工费下调200元/吨。氧化铝期现结构转正以及出口窗口再度开启，氧化铝现货止跌回涨，盘面单边看跌情感不休，总结调节节律；铝锭累库态势仍在延续，但近期在途流通擢升和铝厂内铸锭下滑，开动印证需求复苏程度加速。两会召开在即，提振宏不雅预期，铝价短期存在高位复古，捏续体恤累库周期施展。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.69%，报261540元/吨，锡期栈房单7097吨，较前一日加多124吨。LME锡跌1.00%，报32740好意思元/吨。锡库存3610吨，减少30吨。现货市集，对2503云锡升水600-800元/吨，交割升水200-400元/吨，小牌贴水300元/吨到平水，入口贴水700-800元/吨。价差方面，03-04价差-590元/吨，04-50价差-360元/吨，沪伦比8.00。印尼锡锭来回量环比快速上升，或意味印尼出口基本收复泛泛。由于本轮LME锡库存捏续去库，但结构收窄逐渐，而MB上周报价好意思国现货升水反而回落。从资金层面看，LME锡仓单不齐集且多头齐集度不高，研究LME锡挤仓行情或过早。LME锡捏续上升更多基于刚果金供应担忧和deepseek带来的需求爆发，但前年open AI上已有一波需求预期炒作但证伪，体恤LME来回热度，内盘仍以奴婢为主。比价方面，提议不错开动体恤锡表里反套的底仓入场契机。

　　锌：

　　沪锌主力跌0.68%，报23525元/吨，锌期栈房单17901吨，较前一日减少650吨。LME锌跌1.39%，报2805.5好意思元/吨，锌库存164775吨，加多3775吨。现货市集，上海0#锌对2503合约贴水0-20元/吨，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2504合约贴水45元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对沪锌2503合约贴水0-40元/吨，津市较沪市贴水20元/吨。价差方面，03-04价差-10元/吨，04-05价差-10元/吨，沪伦比8.39。矿供应饱胀预期杀青，冶真金不怕火利润好转情况下，后续体恤冶真金不怕火供应能否回到54万的水平。需求锌仍处于收复阶段，推敲到前年年底国内基建端需求显着好转，3月格局复工后可能存在超预期的需求施展。基于面前锌库存相对往年也曾较低的布景下，若是需求超预期，供应收复不足预期可能锌会有一波来回预期差的反弹契机，套保企业可推敲逢高沽空契机。另外，LME仓单齐集度大幅加多，单一捏有仓单比例增至80-89%，体恤国外结构变化。

　　工业硅&多晶硅：

　　25日多晶硅颠簸偏强，主力2506收于43835元/吨，日内涨幅0.18%，捏仓减仓624手至20268手；SMM多晶硅N型硅料价钱42000元/吨，现货对主力贴水收至1835元/吨。工业硅颠簸偏弱，主力2505收于10415元/吨，日内跌幅0.38%，捏仓增仓4129手至23.06万手。百川工业硅现货参考价11190元/吨，较上一往将来捏稳。最低交割品#553价钱降至10150元/吨，现货贴水扩至330元/吨。晶硅和合金关于原料极少补货，低铁钙品号的对出门口量级稍有擢升。饱胀边缘稍有减压，部分库存向下转动，工业硅止跌后呈现小幅回暖。但需求复苏能否落实，仍待二季度晶硅规模性开工施展，以及交割业务开展后仓单蓄水功效。多晶硅的强预期体当今行业自律条约对产能的管理和卑鄙排产收复，但短期受限于面前订单规模不大，价钱提涨难度较高。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2505合约涨0.13%至76640元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价上升50元/吨至75900元/吨，工业级碳酸锂上升100元/吨至73650元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）下落50元/吨至70350元/吨，电板级氢氧化锂（微粉）下落100元/吨至75600元/吨。仓片面，昨日仓单库存在加多710吨至45207吨。供应端，周度供应增速加速，市集举座供应充足。需求端，2月概述日均奢华小幅下降，但降幅不大，且3月仍有旺季预期，举座需求尚可。库存端，周度碳酸锂库存环比加多3213吨至112546吨，上游和其他挨次环比加多，卑鄙库存环比减少。面前来看采购能源较弱，主要因为其一，卑鄙库存通顺两周去化，但举座仍然保管相对偏高的水平，且相配是磷酸铁锂有较大的制品库存；其二，跟着大厂复产，客供比例或将擢升，采买需求减少。朝上空匮需求驱动，向下看锂矿价钱仍然施展相对坚挺，短期价钱仍偏颠簸运行，后市体恤矿价施展以及三月排产情况。

包袱剪辑：李铁民